編者按：本文來自微信公眾號(hào)“靖哥3D打印”（ID:gh_d599e1b42ab3）作者：靖哥，3D打印資源庫經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

引言：Carbon3D融資約48億人民幣，這類的企業(yè)為什么會(huì)誕生在美國，這樣的技術(shù)如果誕生之初在中國會(huì)是這樣嗎？同樣的問題，我們可以對(duì)Velo3D，Markforged等多個(gè)企業(yè)一一發(fā)問。

一個(gè)投資人講到，Velo3D這樣的公司估值太高了，在中國是拿不到錢的。但同時(shí)又講到，中國投資人在海外，已經(jīng)投資了Carbon3D和XJet這些估值很高的科技公司。這矛盾嗎？

上一期講到了Velo3D融資1.4億+美金Velo3D深度-無支撐背后的支撐，合人民幣10億多，讓國內(nèi)3D打印領(lǐng)域很多創(chuàng)業(yè)者羨慕不已。有讀者來信，希望靖哥分析一下中外3D打印領(lǐng)域發(fā)展的區(qū)別，這一期靖哥就從創(chuàng)業(yè)公司的融資來說起：

3D打印領(lǐng)域，歐美企業(yè)的創(chuàng)業(yè)融資較中國企業(yè)金額普遍更高。在3D打印行業(yè)中創(chuàng)業(yè)企業(yè)的的融資，國內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)融資額度一般在幾千萬到幾億人民幣，而經(jīng)常可以看到歐美的企業(yè)融資額度在幾億甚至幾十億人民幣的大筆融資。下面這張圖表中列舉了一些代表型企業(yè)：

圖1. 中外3D打印部分企業(yè)融資額

*中國企業(yè)的融資額由于信息不完全，存在一定誤差
~外企融資以美金計(jì)算，匯率采用USD2RMB=7.0，與實(shí)際匯率會(huì)有偏差

為什么會(huì)存在著如此大的融資額度的差異，又為什么美國有這么多高融資3D打印企業(yè)？靖哥試著為大家提供一個(gè)角度來看待這些問題。

看問題之角度

1. 明星企業(yè)之標(biāo)簽

這些融資額度很大的企業(yè)，都有著自己獨(dú)特的標(biāo)簽，那樣的鮮明，那樣的出眾。以至于被大眾和投資機(jī)構(gòu)所熟知，因而就會(huì)更加受寵。那么以美國為主的創(chuàng)業(yè)公司是怎么展示的呢？

Carbon3D（美國）
我快，我很快，我比別家快100倍；
Velo3D（美國）
我就一個(gè)打印金屬的，可以無支撐；
Desktop Metal（美國）
便宜，很便宜，跟粉末冶金一樣便宜。
Markforged（美國）
強(qiáng)，賊強(qiáng)，我讓聚合物跟金屬一樣強(qiáng)。
XJet（以色列）
我以色列的，納米顆粒打印。
GE
爺有錢，你，你，還有你，以后就是爺?shù)娜肆恕?br /> HP
壓電的、熱噴的，有打印噴頭的，就不能沒了我。
清鋒時(shí)代（中國）
那C，你快，我比你還快。
摩方材料（中國）
微納制造，舍我其誰。
迅實(shí)科技（中國）
個(gè)性化牙齒這事，放心交給我好了。

這些公司或在創(chuàng)建之初、或在發(fā)展之中，但無一不給自己樹立了一個(gè)明確的標(biāo)簽，這樣投資人、或者用戶可以立即了解其位置，和其潛力，因而也能夠更加有效地做出決定。
比如靖哥就應(yīng)該這么說：
靖哥3D打?。?br /> 3D打印行業(yè)前沿，深度原創(chuàng)。

2. 技術(shù)權(quán)重及保護(hù)

雖然有很多做慈善的投資人，但是投資人投資不是來做慈善的。
歐美那些企業(yè)之所以能夠在所立標(biāo)的方向無顧忌的宣傳，與其在這個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)權(quán)重及產(chǎn)權(quán)的保護(hù)直接相關(guān)。歐美科技型企業(yè)在技術(shù)保護(hù)上比我們有更深的社會(huì)基礎(chǔ)。因而，這些公司在以技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)入一個(gè)領(lǐng)域時(shí)，會(huì)迅速的畫一個(gè)圈，然后宣布：私有領(lǐng)域，非請(qǐng)必死。該保護(hù)能夠有效的避免競(jìng)爭(zhēng)者群擁而至。公司既已筑成“壁壘”，便可引高朋入座，共謀富貴之事。（當(dāng)然即便如此，依然會(huì)有公司之間的侵權(quán)，比如Formlabs早期被EnvirsionTec等公司揪住不放的。）

國內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)則更加激勵(lì)，當(dāng)某個(gè)領(lǐng)域技術(shù)/模式等可以看出盈利端倪，就會(huì)蜂擁而至。比如前幾年FDM3D打印機(jī)的“踩踏”事件：當(dāng)時(shí)打印機(jī)底層技術(shù)已是公開范疇，競(jìng)爭(zhēng)極其激烈，小到縣區(qū)的創(chuàng)業(yè)園都有企業(yè)在做FDM打印機(jī)，企業(yè)和投資人損失不少。當(dāng)然，根據(jù)對(duì)于技術(shù)和信息了解的時(shí)間前后以及深度，這些企業(yè)的優(yōu)勢(shì)對(duì)比依然會(huì)被考慮進(jìn)入的。不過當(dāng)技術(shù)已經(jīng)是共有領(lǐng)域的知識(shí)，那么銷售數(shù)據(jù)、渠道等就成為了投資的依據(jù)。

另一方面，如果要免于惡性的競(jìng)爭(zhēng)，國內(nèi)企業(yè)則要建立更高的技術(shù)壁壘。這種壁壘甚至要高到歐美都沒有成功的先例。但是這個(gè)時(shí)候又會(huì)遭受到第二層質(zhì)疑——?dú)W美都沒有的東西，你確定你搞得定嗎？這樣會(huì)很大的增加融資的難度。當(dāng)然這條路上競(jìng)爭(zhēng)的人會(huì)少很多，不會(huì)踩踏，只是要忍住孤獨(dú)。這就如同中國還沒有幾個(gè)人有電腦的時(shí)候，有人搞了一個(gè)網(wǎng)絡(luò)銷售公司；當(dāng)然歷史也見證了活下來的這些王者的輝煌。
當(dāng)然，靖哥知道3D打印領(lǐng)域確實(shí)是有這樣的公司的。

3. 產(chǎn)業(yè)鏈條的互補(bǔ)性

美國制造業(yè)空心化的同時(shí)，卻對(duì)3D打印這種先進(jìn)制造的產(chǎn)業(yè)鏈健全非常重視。相比而言，美國的企業(yè)其產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)性更好，惡性競(jìng)爭(zhēng)較少。
比如我們看到在歐洲PBF工藝中激光金屬3D打印公司占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位后，美國該領(lǐng)域的公司，除了3D Systems（收購了Phoenix），其它的同樣特質(zhì)的創(chuàng)業(yè)公司很少，其數(shù)量遠(yuǎn)不如中國之多。即便是Velo3D這樣的也一定會(huì)在某個(gè)很大的痛點(diǎn)去尋求自己的出路；當(dāng)然美國除了GE收購的兩家公司，其它的激光3D打印金屬公司名氣小了不少。

諸多的公司，在不同的領(lǐng)域進(jìn)行探索。比如Optomec的激光送粉；Sciaky的電子束送絲；Fabrisonic的超聲波冷焊接。這些企業(yè)在滿足這雖同為3D打印，卻有著不同需求的領(lǐng)域。

美國在該行業(yè)從軟件到硬件，從研發(fā)到服務(wù)，有相對(duì)比較分散的企業(yè)；這樣的好處是業(yè)務(wù)互補(bǔ)、合作增多，從而企業(yè)間的收購以及投資資金的退出會(huì)更加容易，因而促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)。

當(dāng)然，產(chǎn)業(yè)鏈條的形成以及企業(yè)數(shù)量的分布很大程度并不是創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以決定的，也不是幾家基金可以決定。畢竟創(chuàng)業(yè)企業(yè)是需要資金的支持的。資金和創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目會(huì)作用和反作用：正如我們看到共享單車的巔峰時(shí)期，資金的涌入使得路上自行車的顏色都不夠用了。
產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)發(fā)展點(diǎn)的布局，需要大量基金的引導(dǎo)，特別是宏觀規(guī)模的基金。所謂筑巢引鳳，大約如此吧。就像規(guī)?；幕鸾裉鞂?duì)于半導(dǎo)體行業(yè)的投資，會(huì)吸引人才的加入，也會(huì)產(chǎn)生更多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并成為行業(yè)的精英。這樣創(chuàng)業(yè)者在其擅長(zhǎng)的領(lǐng)域耕耘，更容易產(chǎn)生成果。
當(dāng)然，在環(huán)境不適的時(shí)候，并不是說創(chuàng)業(yè)者就應(yīng)該隨波逐流；畢竟機(jī)會(huì)是等待有準(zhǔn)備的人。風(fēng)會(huì)停，潮會(huì)退，有積累的企業(yè)在合適的時(shí)間可以重新引領(lǐng)風(fēng)潮。

4. 投資的傾向性

歐美一般會(huì)給科技型的企業(yè)更高的估值，這與其企業(yè)發(fā)展軌跡、與我們前面所分析的幾條相符。我們的投資機(jī)構(gòu)在對(duì)于海外的項(xiàng)目投資時(shí)，也要做好盡職調(diào)查。
我國的投資機(jī)構(gòu)可以零距離看到真實(shí)的中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)，但是距離、語言和文化差異阻礙深入了解外國的企業(yè)。中國的投資人調(diào)研海外的企業(yè)，更容易看到的是對(duì)方精修的、美顏之下所精心展現(xiàn)的，希望我們看到的那一面。就像我們這幾年在從民間到投資領(lǐng)域愿意相信以色列、美國等的企業(yè)。誠然，以色列等國培養(yǎng)了很多優(yōu)秀的科學(xué)家、企業(yè)家，但是也產(chǎn)生了非常多的“畫餅家”。比如以色列的打印“牛排”的公司：RedefineMeat：小牛牛辣么可愛，你們?cè)趺春菪某阅?，我們?D打印牛排吧。讓一堆黏糊的碎末，達(dá)到牛排的口感，怎么做到的呢？

靖哥來猜一下，如果要選擇原理的話，應(yīng)該類似于碳纖維增強(qiáng)。不然這黏糊糊、稀碎碎的“蛋白泥”韌性是如何得到的？至于“碳纖維”增強(qiáng)相，芹菜纖維倒是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。而且你那幾個(gè)管子往外噴的樣子，哪里有高科技的樣子呢？3D打印難道在乎的不是形狀和性能嗎？你個(gè)牛排壓機(jī)壓實(shí)處理不好嗎？
一定是袁隆平讓你們吃的太飽了……

這都信息時(shí)代了，3D Food Ink涼涼的在哪里大家都不看的嗎？
大家覺得這個(gè)公司是ToB還是ToC？這家明顯是ToVC的（得了“壞”血病，還得VC補(bǔ)），還好不是中國的VC。
幾年前曾經(jīng)有投資人咨詢靖哥，是否應(yīng)該投資某以色列3D打印公司；今天看來，靖哥應(yīng)該為他節(jié)省了幾千萬美金。希望這位投資人可以用省下的這筆錢來投資國內(nèi)的3D打印行業(yè)，促成更多優(yōu)秀的企業(yè)發(fā)展。
在某些程度，這來源于我們深層的不自信，但是這個(gè)形勢(shì)在改變，唯歐美馬首是瞻已是歷史。靖哥身邊有一群在3D打印領(lǐng)域踏實(shí)做事的兄弟、朋友，有做電子束的、有做激光的、有做軟件的，也歡迎投資人給國內(nèi)的3D打印公司更多的關(guān)注。

5. 底層建筑的缺失：

如果不是貿(mào)易戰(zhàn)，我們不知道很多領(lǐng)域依然缺失核心技術(shù)。這兩年，我們意識(shí)到在半導(dǎo)體行業(yè)中很多核心技術(shù)我們遠(yuǎn)不曾掌握，且無法依賴。在3D打印領(lǐng)域，也是如此。

打印機(jī)噴頭欠缺之于3D打印行業(yè)的影響。我們?nèi)狈Υ蛴C(jī)噴頭的技術(shù)，雖然今天基本都是買墨盒送打印機(jī)了。但在3D打印中，很重要的一個(gè)分支是依賴于打印機(jī)的噴頭，包括粘結(jié)劑噴射、材料噴射。這個(gè)分支的公司就包括HP，Stratasys，以及Desktop Metal（DM）這只獨(dú)角獸。而HP能夠迅速進(jìn)入，并且實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量陣列式打印，直接依賴其對(duì)打印機(jī)噴頭的掌握。而且對(duì)于硬件和軟件的控制能力，讓HP在這個(gè)領(lǐng)域中具有可以稱霸的實(shí)力。
打印機(jī)噴頭免費(fèi)送的模式，這讓我國的噴頭技術(shù)研發(fā)將造成更大的困難。作為個(gè)體戶，可以破解一兩個(gè)來用，但是作為一個(gè)行業(yè)不行；不僅是效率的降低，還有技術(shù)支持的成本增加。

這種可以對(duì)皮升（1L的10^-12）物料精準(zhǔn)控制的基礎(chǔ)技術(shù)之應(yīng)用，絕不會(huì)止于辦公室常用的打印機(jī)之上，也不會(huì)止于3D打印。它將來可能用于活性細(xì)胞的打印與制造，藥效極強(qiáng)的藥物制造，或者是今天人類還想不到的一些領(lǐng)域。
當(dāng)然，我國欠缺的不止是打印機(jī)噴頭，也不僅是高端的激光器，我們欠缺了從硬件到軟件的很多核心。這是短板，也是機(jī)遇。當(dāng)國內(nèi)自主技術(shù)的企業(yè)攻克這些短板之時(shí)，那也是解決行業(yè)痛點(diǎn)，成為王者的時(shí)刻；就像今天我們看到半導(dǎo)體領(lǐng)域的企業(yè)正在從資金、政策等各個(gè)領(lǐng)域得到大力的支持，曾經(jīng)的艱難等待迎來了春天，等來了他們的機(jī)遇，終于可以高速的發(fā)展了。

6. 傳統(tǒng)制造在中國的強(qiáng)勢(shì)存在

歐美，尤其是美國，他們的制造業(yè)趨于空心化了。他們認(rèn)為的低端制造業(yè)搬離了國土，從而得到綠水青山；但是卻喪失了其制造業(yè)的完整性。這些反而讓其加強(qiáng)了在先進(jìn)制造領(lǐng)域的重視。數(shù)據(jù)顯示，2017年，美國市場(chǎng)占全球3D打印設(shè)備安裝的36%，代表了美國市場(chǎng)對(duì)于3D打印的信心充足，制造業(yè)回歸的想法會(huì)進(jìn)一步增加這種趨勢(shì)。歐美的機(jī)加工，人工成本非常高，而等候時(shí)期也是很長(zhǎng)。因而3D打印自動(dòng)化的模式，因其人工成本很低，可以在不少的領(lǐng)域PK下去傳統(tǒng)的制造業(yè)，即便那些加工的零件以我國制造業(yè)的角度來看應(yīng)該是很便宜的。

中國的3D打印行業(yè)，生于全世界最大的制造業(yè)國度，市場(chǎng)更大，競(jìng)爭(zhēng)更大。從規(guī)模制造到小作坊，都會(huì)有很多愿意付出更多的人力時(shí)間來拿到訂單的企業(yè)。因而，中國的3D打印行業(yè)發(fā)展前景會(huì)更依賴于復(fù)雜、小批量的個(gè)性化產(chǎn)品定制。直到批量、簡(jiǎn)單的產(chǎn)品生產(chǎn)，3D打印的成本真的可以和傳統(tǒng)制造同臺(tái)PK。

討論：
當(dāng)然，我們并不是說歐美的企業(yè)都是優(yōu)秀的，他們拿到這樣高的融資就是終極的成功，甚至一些夸張之詞就是對(duì)的。
比如納斯達(dá)克上市公司Organovo就是一家夸大了的公司，即便它已上市，在某種意義上也算是成功了。Organovo研發(fā)的方向是生物3D打印的商業(yè)化；這家公司所做的產(chǎn)品毫無疑問是有價(jià)值的，而且一旦實(shí)現(xiàn)其終極目標(biāo)（生物打印活性器官），其成果是諾獎(jiǎng)級(jí)別的，而公司的價(jià)值會(huì)超過地球上所有的醫(yī)療器械公司。這家公司成立于2007年，在2012年上市，上市前融資總額約3億人民幣（匯率設(shè)定為7）。但其技術(shù)成熟度、市場(chǎng)接受度尚未形成，因而在市場(chǎng)的表現(xiàn)并不理想，2019年年報(bào)總收益為309萬美金。并沒有任何嘲笑的意思，如果這家公司將自己的成果全部用于發(fā)文章，去申請(qǐng)NSF/NIH的基金，獲得的收益應(yīng)該更多，而且能做出的貢獻(xiàn)也會(huì)更大。

圖2. Organovo的股市行情（上市至07/02/2020）

還有就是3D Systems，其業(yè)務(wù)實(shí)在是過于分散。除了能想到世界上第一個(gè)商業(yè)化的3D打印公司，哪個(gè)角落仿佛都有它的存在，但卻不是強(qiáng)勢(shì)的存在。最近3DSystems的股價(jià)又是跌出了新低，的確讓人為行業(yè)中的前輩、曾經(jīng)的領(lǐng)路者所嘆息。

延伸思考：
3D打印行業(yè)，是我國很多行業(yè)的一個(gè)縮影。
基礎(chǔ)的短板，核心的缺失，鏈條的不完整，一方面很大程度上制約著發(fā)展，一方面卻又是巨大的機(jī)遇。
從企業(yè)的發(fā)展，到國家的發(fā)展，都有自己的路；有一些是共通的，有一些是個(gè)性的；在磨礪中迅速找到適合自己的路。
作為一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)，這是對(duì)人、對(duì)時(shí)、對(duì)勢(shì)的把握；這是揮灑熱血，成就一番事業(yè)的豪情。
創(chuàng)業(yè)如行軍作戰(zhàn)，集中優(yōu)勢(shì)兵力、攻城略地，成為一方之王；招兵買馬，繼而大業(yè)可圖。
數(shù)風(fēng)流人物，還看今朝！

感謝孫陸博士、馬學(xué)為博士的校正、編輯。

本文經(jīng)授權(quán)發(fā)布，不代表3D打印資源庫立場(chǎng)。如若轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。

編者按：本文來自微信公眾號(hào)“靖哥3D打印”（ID:gh_d599e1b42ab3）作者：靖哥，3D打印資源庫經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

引言：Carbon3D融資約48億人民幣，這類的企業(yè)為什么會(huì)誕生在美國，這樣的技術(shù)如果誕生之初在中國會(huì)是這樣嗎？同樣的問題，我們可以對(duì)Velo3D，Markforged等多個(gè)企業(yè)一一發(fā)問。

一個(gè)投資人講到，Velo3D這樣的公司估值太高了，在中國是拿不到錢的。但同時(shí)又講到，中國投資人在海外，已經(jīng)投資了Carbon3D和XJet這些估值很高的科技公司。這矛盾嗎？

上一期講到了Velo3D融資1.4億+美金Velo3D深度-無支撐背后的支撐，合人民幣10億多，讓國內(nèi)3D打印領(lǐng)域很多創(chuàng)業(yè)者羨慕不已。有讀者來信，希望靖哥分析一下中外3D打印領(lǐng)域發(fā)展的區(qū)別，這一期靖哥就從創(chuàng)業(yè)公司的融資來說起：

3D打印領(lǐng)域，歐美企業(yè)的創(chuàng)業(yè)融資較中國企業(yè)金額普遍更高。在3D打印行業(yè)中創(chuàng)業(yè)企業(yè)的的融資，國內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)融資額度一般在幾千萬到幾億人民幣，而經(jīng)常可以看到歐美的企業(yè)融資額度在幾億甚至幾十億人民幣的大筆融資。下面這張圖表中列舉了一些代表型企業(yè)：

圖1. 中外3D打印部分企業(yè)融資額

*中國企業(yè)的融資額由于信息不完全，存在一定誤差
~外企融資以美金計(jì)算，匯率采用USD2RMB=7.0，與實(shí)際匯率會(huì)有偏差

為什么會(huì)存在著如此大的融資額度的差異，又為什么美國有這么多高融資3D打印企業(yè)？靖哥試著為大家提供一個(gè)角度來看待這些問題。

看問題之角度

1. 明星企業(yè)之標(biāo)簽

這些融資額度很大的企業(yè)，都有著自己獨(dú)特的標(biāo)簽，那樣的鮮明，那樣的出眾。以至于被大眾和投資機(jī)構(gòu)所熟知，因而就會(huì)更加受寵。那么以美國為主的創(chuàng)業(yè)公司是怎么展示的呢？

Carbon3D（美國）
我快，我很快，我比別家快100倍；
Velo3D（美國）
我就一個(gè)打印金屬的，可以無支撐；
Desktop Metal（美國）
便宜，很便宜，跟粉末冶金一樣便宜。
Markforged（美國）
強(qiáng)，賊強(qiáng)，我讓聚合物跟金屬一樣強(qiáng)。
XJet（以色列）
我以色列的，納米顆粒打印。
GE
爺有錢，你，你，還有你，以后就是爺?shù)娜肆恕?br /> HP
壓電的、熱噴的，有打印噴頭的，就不能沒了我。
清鋒時(shí)代（中國）
那C，你快，我比你還快。
摩方材料（中國）
微納制造，舍我其誰。
迅實(shí)科技（中國）
個(gè)性化牙齒這事，放心交給我好了。

這些公司或在創(chuàng)建之初、或在發(fā)展之中，但無一不給自己樹立了一個(gè)明確的標(biāo)簽，這樣投資人、或者用戶可以立即了解其位置，和其潛力，因而也能夠更加有效地做出決定。
比如靖哥就應(yīng)該這么說：
靖哥3D打?。?br /> 3D打印行業(yè)前沿，深度原創(chuàng)。

2. 技術(shù)權(quán)重及保護(hù)

雖然有很多做慈善的投資人，但是投資人投資不是來做慈善的。
歐美那些企業(yè)之所以能夠在所立標(biāo)的方向無顧忌的宣傳，與其在這個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)權(quán)重及產(chǎn)權(quán)的保護(hù)直接相關(guān)。歐美科技型企業(yè)在技術(shù)保護(hù)上比我們有更深的社會(huì)基礎(chǔ)。因而，這些公司在以技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)入一個(gè)領(lǐng)域時(shí)，會(huì)迅速的畫一個(gè)圈，然后宣布：私有領(lǐng)域，非請(qǐng)必死。該保護(hù)能夠有效的避免競(jìng)爭(zhēng)者群擁而至。公司既已筑成“壁壘”，便可引高朋入座，共謀富貴之事。（當(dāng)然即便如此，依然會(huì)有公司之間的侵權(quán)，比如Formlabs早期被EnvirsionTec等公司揪住不放的。）

國內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)則更加激勵(lì)，當(dāng)某個(gè)領(lǐng)域技術(shù)/模式等可以看出盈利端倪，就會(huì)蜂擁而至。比如前幾年FDM3D打印機(jī)的“踩踏”事件：當(dāng)時(shí)打印機(jī)底層技術(shù)已是公開范疇，競(jìng)爭(zhēng)極其激烈，小到縣區(qū)的創(chuàng)業(yè)園都有企業(yè)在做FDM打印機(jī)，企業(yè)和投資人損失不少。當(dāng)然，根據(jù)對(duì)于技術(shù)和信息了解的時(shí)間前后以及深度，這些企業(yè)的優(yōu)勢(shì)對(duì)比依然會(huì)被考慮進(jìn)入的。不過當(dāng)技術(shù)已經(jīng)是共有領(lǐng)域的知識(shí)，那么銷售數(shù)據(jù)、渠道等就成為了投資的依據(jù)。

另一方面，如果要免于惡性的競(jìng)爭(zhēng)，國內(nèi)企業(yè)則要建立更高的技術(shù)壁壘。這種壁壘甚至要高到歐美都沒有成功的先例。但是這個(gè)時(shí)候又會(huì)遭受到第二層質(zhì)疑——?dú)W美都沒有的東西，你確定你搞得定嗎？這樣會(huì)很大的增加融資的難度。當(dāng)然這條路上競(jìng)爭(zhēng)的人會(huì)少很多，不會(huì)踩踏，只是要忍住孤獨(dú)。這就如同中國還沒有幾個(gè)人有電腦的時(shí)候，有人搞了一個(gè)網(wǎng)絡(luò)銷售公司；當(dāng)然歷史也見證了活下來的這些王者的輝煌。
當(dāng)然，靖哥知道3D打印領(lǐng)域確實(shí)是有這樣的公司的。

3. 產(chǎn)業(yè)鏈條的互補(bǔ)性

美國制造業(yè)空心化的同時(shí)，卻對(duì)3D打印這種先進(jìn)制造的產(chǎn)業(yè)鏈健全非常重視。相比而言，美國的企業(yè)其產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)性更好，惡性競(jìng)爭(zhēng)較少。
比如我們看到在歐洲PBF工藝中激光金屬3D打印公司占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位后，美國該領(lǐng)域的公司，除了3D Systems（收購了Phoenix），其它的同樣特質(zhì)的創(chuàng)業(yè)公司很少，其數(shù)量遠(yuǎn)不如中國之多。即便是Velo3D這樣的也一定會(huì)在某個(gè)很大的痛點(diǎn)去尋求自己的出路；當(dāng)然美國除了GE收購的兩家公司，其它的激光3D打印金屬公司名氣小了不少。

諸多的公司，在不同的領(lǐng)域進(jìn)行探索。比如Optomec的激光送粉；Sciaky的電子束送絲；Fabrisonic的超聲波冷焊接。這些企業(yè)在滿足這雖同為3D打印，卻有著不同需求的領(lǐng)域。

美國在該行業(yè)從軟件到硬件，從研發(fā)到服務(wù)，有相對(duì)比較分散的企業(yè)；這樣的好處是業(yè)務(wù)互補(bǔ)、合作增多，從而企業(yè)間的收購以及投資資金的退出會(huì)更加容易，因而促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)。

當(dāng)然，產(chǎn)業(yè)鏈條的形成以及企業(yè)數(shù)量的分布很大程度并不是創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以決定的，也不是幾家基金可以決定。畢竟創(chuàng)業(yè)企業(yè)是需要資金的支持的。資金和創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目會(huì)作用和反作用：正如我們看到共享單車的巔峰時(shí)期，資金的涌入使得路上自行車的顏色都不夠用了。
產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)發(fā)展點(diǎn)的布局，需要大量基金的引導(dǎo)，特別是宏觀規(guī)模的基金。所謂筑巢引鳳，大約如此吧。就像規(guī)?；幕鸾裉鞂?duì)于半導(dǎo)體行業(yè)的投資，會(huì)吸引人才的加入，也會(huì)產(chǎn)生更多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并成為行業(yè)的精英。這樣創(chuàng)業(yè)者在其擅長(zhǎng)的領(lǐng)域耕耘，更容易產(chǎn)生成果。
當(dāng)然，在環(huán)境不適的時(shí)候，并不是說創(chuàng)業(yè)者就應(yīng)該隨波逐流；畢竟機(jī)會(huì)是等待有準(zhǔn)備的人。風(fēng)會(huì)停，潮會(huì)退，有積累的企業(yè)在合適的時(shí)間可以重新引領(lǐng)風(fēng)潮。

4. 投資的傾向性

歐美一般會(huì)給科技型的企業(yè)更高的估值，這與其企業(yè)發(fā)展軌跡、與我們前面所分析的幾條相符。我們的投資機(jī)構(gòu)在對(duì)于海外的項(xiàng)目投資時(shí)，也要做好盡職調(diào)查。
我國的投資機(jī)構(gòu)可以零距離看到真實(shí)的中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)，但是距離、語言和文化差異阻礙深入了解外國的企業(yè)。中國的投資人調(diào)研海外的企業(yè)，更容易看到的是對(duì)方精修的、美顏之下所精心展現(xiàn)的，希望我們看到的那一面。就像我們這幾年在從民間到投資領(lǐng)域愿意相信以色列、美國等的企業(yè)。誠然，以色列等國培養(yǎng)了很多優(yōu)秀的科學(xué)家、企業(yè)家，但是也產(chǎn)生了非常多的“畫餅家”。比如以色列的打印“牛排”的公司：RedefineMeat：小牛牛辣么可愛，你們?cè)趺春菪某阅?，我們?D打印牛排吧。讓一堆黏糊的碎末，達(dá)到牛排的口感，怎么做到的呢？

靖哥來猜一下，如果要選擇原理的話，應(yīng)該類似于碳纖維增強(qiáng)。不然這黏糊糊、稀碎碎的“蛋白泥”韌性是如何得到的？至于“碳纖維”增強(qiáng)相，芹菜纖維倒是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。而且你那幾個(gè)管子往外噴的樣子，哪里有高科技的樣子呢？3D打印難道在乎的不是形狀和性能嗎？你個(gè)牛排壓機(jī)壓實(shí)處理不好嗎？
一定是袁隆平讓你們吃的太飽了……

這都信息時(shí)代了，3D Food Ink涼涼的在哪里大家都不看的嗎？
大家覺得這個(gè)公司是ToB還是ToC？這家明顯是ToVC的（得了“壞”血病，還得VC補(bǔ)），還好不是中國的VC。
幾年前曾經(jīng)有投資人咨詢靖哥，是否應(yīng)該投資某以色列3D打印公司；今天看來，靖哥應(yīng)該為他節(jié)省了幾千萬美金。希望這位投資人可以用省下的這筆錢來投資國內(nèi)的3D打印行業(yè)，促成更多優(yōu)秀的企業(yè)發(fā)展。
在某些程度，這來源于我們深層的不自信，但是這個(gè)形勢(shì)在改變，唯歐美馬首是瞻已是歷史。靖哥身邊有一群在3D打印領(lǐng)域踏實(shí)做事的兄弟、朋友，有做電子束的、有做激光的、有做軟件的，也歡迎投資人給國內(nèi)的3D打印公司更多的關(guān)注。

5. 底層建筑的缺失：

如果不是貿(mào)易戰(zhàn)，我們不知道很多領(lǐng)域依然缺失核心技術(shù)。這兩年，我們意識(shí)到在半導(dǎo)體行業(yè)中很多核心技術(shù)我們遠(yuǎn)不曾掌握，且無法依賴。在3D打印領(lǐng)域，也是如此。

打印機(jī)噴頭欠缺之于3D打印行業(yè)的影響。我們?nèi)狈Υ蛴C(jī)噴頭的技術(shù)，雖然今天基本都是買墨盒送打印機(jī)了。但在3D打印中，很重要的一個(gè)分支是依賴于打印機(jī)的噴頭，包括粘結(jié)劑噴射、材料噴射。這個(gè)分支的公司就包括HP，Stratasys，以及Desktop Metal（DM）這只獨(dú)角獸。而HP能夠迅速進(jìn)入，并且實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量陣列式打印，直接依賴其對(duì)打印機(jī)噴頭的掌握。而且對(duì)于硬件和軟件的控制能力，讓HP在這個(gè)領(lǐng)域中具有可以稱霸的實(shí)力。
打印機(jī)噴頭免費(fèi)送的模式，這讓我國的噴頭技術(shù)研發(fā)將造成更大的困難。作為個(gè)體戶，可以破解一兩個(gè)來用，但是作為一個(gè)行業(yè)不行；不僅是效率的降低，還有技術(shù)支持的成本增加。

這種可以對(duì)皮升（1L的10^-12）物料精準(zhǔn)控制的基礎(chǔ)技術(shù)之應(yīng)用，絕不會(huì)止于辦公室常用的打印機(jī)之上，也不會(huì)止于3D打印。它將來可能用于活性細(xì)胞的打印與制造，藥效極強(qiáng)的藥物制造，或者是今天人類還想不到的一些領(lǐng)域。
當(dāng)然，我國欠缺的不止是打印機(jī)噴頭，也不僅是高端的激光器，我們欠缺了從硬件到軟件的很多核心。這是短板，也是機(jī)遇。當(dāng)國內(nèi)自主技術(shù)的企業(yè)攻克這些短板之時(shí)，那也是解決行業(yè)痛點(diǎn)，成為王者的時(shí)刻；就像今天我們看到半導(dǎo)體領(lǐng)域的企業(yè)正在從資金、政策等各個(gè)領(lǐng)域得到大力的支持，曾經(jīng)的艱難等待迎來了春天，等來了他們的機(jī)遇，終于可以高速的發(fā)展了。

6. 傳統(tǒng)制造在中國的強(qiáng)勢(shì)存在

歐美，尤其是美國，他們的制造業(yè)趨于空心化了。他們認(rèn)為的低端制造業(yè)搬離了國土，從而得到綠水青山；但是卻喪失了其制造業(yè)的完整性。這些反而讓其加強(qiáng)了在先進(jìn)制造領(lǐng)域的重視。數(shù)據(jù)顯示，2017年，美國市場(chǎng)占全球3D打印設(shè)備安裝的36%，代表了美國市場(chǎng)對(duì)于3D打印的信心充足，制造業(yè)回歸的想法會(huì)進(jìn)一步增加這種趨勢(shì)。歐美的機(jī)加工，人工成本非常高，而等候時(shí)期也是很長(zhǎng)。因而3D打印自動(dòng)化的模式，因其人工成本很低，可以在不少的領(lǐng)域PK下去傳統(tǒng)的制造業(yè)，即便那些加工的零件以我國制造業(yè)的角度來看應(yīng)該是很便宜的。

中國的3D打印行業(yè)，生于全世界最大的制造業(yè)國度，市場(chǎng)更大，競(jìng)爭(zhēng)更大。從規(guī)模制造到小作坊，都會(huì)有很多愿意付出更多的人力時(shí)間來拿到訂單的企業(yè)。因而，中國的3D打印行業(yè)發(fā)展前景會(huì)更依賴于復(fù)雜、小批量的個(gè)性化產(chǎn)品定制。直到批量、簡(jiǎn)單的產(chǎn)品生產(chǎn)，3D打印的成本真的可以和傳統(tǒng)制造同臺(tái)PK。

討論：
當(dāng)然，我們并不是說歐美的企業(yè)都是優(yōu)秀的，他們拿到這樣高的融資就是終極的成功，甚至一些夸張之詞就是對(duì)的。
比如納斯達(dá)克上市公司Organovo就是一家夸大了的公司，即便它已上市，在某種意義上也算是成功了。Organovo研發(fā)的方向是生物3D打印的商業(yè)化；這家公司所做的產(chǎn)品毫無疑問是有價(jià)值的，而且一旦實(shí)現(xiàn)其終極目標(biāo)（生物打印活性器官），其成果是諾獎(jiǎng)級(jí)別的，而公司的價(jià)值會(huì)超過地球上所有的醫(yī)療器械公司。這家公司成立于2007年，在2012年上市，上市前融資總額約3億人民幣（匯率設(shè)定為7）。但其技術(shù)成熟度、市場(chǎng)接受度尚未形成，因而在市場(chǎng)的表現(xiàn)并不理想，2019年年報(bào)總收益為309萬美金。并沒有任何嘲笑的意思，如果這家公司將自己的成果全部用于發(fā)文章，去申請(qǐng)NSF/NIH的基金，獲得的收益應(yīng)該更多，而且能做出的貢獻(xiàn)也會(huì)更大。

圖2. Organovo的股市行情（上市至07/02/2020）

還有就是3D Systems，其業(yè)務(wù)實(shí)在是過于分散。除了能想到世界上第一個(gè)商業(yè)化的3D打印公司，哪個(gè)角落仿佛都有它的存在，但卻不是強(qiáng)勢(shì)的存在。最近3DSystems的股價(jià)又是跌出了新低，的確讓人為行業(yè)中的前輩、曾經(jīng)的領(lǐng)路者所嘆息。

延伸思考：
3D打印行業(yè)，是我國很多行業(yè)的一個(gè)縮影。
基礎(chǔ)的短板，核心的缺失，鏈條的不完整，一方面很大程度上制約著發(fā)展，一方面卻又是巨大的機(jī)遇。
從企業(yè)的發(fā)展，到國家的發(fā)展，都有自己的路；有一些是共通的，有一些是個(gè)性的；在磨礪中迅速找到適合自己的路。
作為一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)，這是對(duì)人、對(duì)時(shí)、對(duì)勢(shì)的把握；這是揮灑熱血，成就一番事業(yè)的豪情。
創(chuàng)業(yè)如行軍作戰(zhàn)，集中優(yōu)勢(shì)兵力、攻城略地，成為一方之王；招兵買馬，繼而大業(yè)可圖。
數(shù)風(fēng)流人物，還看今朝！

感謝孫陸博士、馬學(xué)為博士的校正、編輯。

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